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国海良时期货:焦煤逢高做空

国海良时期货:焦煤逢高做空
  • 产品名称:国海良时期货:焦煤逢高做空
  • 产品简介:一路上涨,创出2018年一月以来新高。焦煤的强势得益于焦化厂补库需求以及环保检查对于煤矿限产对价格的提振。但是从季节来看,煤矿焦煤库存在焦化厂以及钢厂大幅补库之后,或面临库存重新上涨压力。同时,山西焦化产业政策调整,四季度或面临较大调整,直接

产品介绍:

  一路上涨,创出2018年一月以来新高。焦煤的强势得益于焦化厂补库需求以及环保检查对于煤矿限产对价格的提振。但是从季节来看,煤矿焦煤库存在焦化厂以及钢厂大幅补库之后,或面临库存重新上涨压力。同时,山西焦化产业政策调整,四季度或面临较大调整,直接影响

  上周,钢厂样本:炼焦煤库存812.22万吨,增45.04万吨,平均可用天数16.18天,增0.90天;焦企样本:炼焦煤总库存821.18万吨,增14.45万吨,平均可用天数16.05天,增0.13天。由于焦化厂以及钢厂通常都会在国庆节前后进行补货。今年国庆前后恰逢环保整顿导致煤矿与洗精煤厂大面积关停。所以导致焦煤价格出现大幅上涨。然而对比历年数据可以发现10月之后,煤矿的焦煤库存或有上升,而和焦化厂也会出现一定的上升。主要由于采暖季限产原因,导致焦煤库存大幅增加。

  日前山西省政府公开发布了《山西省焦化产业打好污染防治攻坚战推动转型升级实施方案》,主要目标包括:严格控制焦化建成产能,力争全省焦炭年总产量较上年度只减不增;2019年10月1日起,全省焦化企业全部达到环保特别排放限值标准;到2020年,全省焦化行业颗粒物、二氧化硫、氮氧化物排放量较2015年下降40%以上,炭化室高度5.5米以上焦炉产能占比达到50%以上,焦化装备水平明显提升。

  我们在之前的一些报告中曾经提到,由于山西独立民营焦化厂较多,因此业内人士认为山西省焦化企业去产能以及产能升级的步伐可能因为民营企业和政府弈加剧而变得困难。但是据我们对于今年环保形势的分析,第四季度山西省对于焦化企业转型升级的政策力度以及整治决心可能会因为中央对于汾渭地区环境情况的关注而大幅超出预期。该《转型升级方案》证实了我们的预期和判断,该方案的公布不仅对近期的焦炭价格起到了支撑作用,同样利好远期焦炭价格。决定了未来一年,焦炭整体作方向都可能是逢低做多的格局。

  近期利好主要体现在:力争全省焦炭年终产量较上年度只增不减。去年全国焦炭总产量为43143万吨,山西焦炭产量为8383.10万吨,占全国总产量的19.4%。去年四季度全国焦炭产量为13574万吨,山西四季度焦炭产量为2776.6万吨,占全国产量的20.45%。由于2018年1-8月山西省焦炭累计产量6090.5万吨,同比增加484万吨,如果控制全年产量和上年度一致,则四季度山西焦炭的产量天花板在2292.8万吨,将较去年四季度减少25%左右。也就是说仅山西一个省四季度减产对于全国焦炭四季度的供应减少影响就占去年产量的5%。

  此次山西焦化政策调整幅度超预期,预计对焦煤需求会有较大影响。焦化厂对于焦煤议价能力可能会有所提升。

  环保检查影响,运城、晋中、临汾等地洗煤厂环保不达标的全部断电停产,目前吕梁洗煤厂多数也处于关停状态,该地区独立洗煤厂关停率普遍在60%以上,部分区域关停率甚至达到了90%左右。山西省对洗煤厂停产整顿,导致精煤供应紧张,此外柴油车限行升级推升煤炭运输成本。

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